Однажды на Уолл-стрит

(Блумберг) -- Некогда горячие сделки на Уолл-стрит в 2023 году разваливаются, нанося новый удар по рыночным профессионалам, который снова и снова ошеломлен с тех пор, как разразилась пандемия.

Самые читаемые по версии Bloomberg

Джордж Сантос проигрывает попытку защитить людей, гарантировавших ему залог в 500 000 долларов

Это 20 самых дорогих городов мира для эмигрантов в 2023 году

Разрушенная глухой ночью плотина отодвинула на второй план контрнаступление Украины

PGA Tour покоряет саудовского соперника в шокирующей комбинации с LIV Golf

Взрыв плотины на Украине возложили на Россию, что переводит войну в новую фазу

Почти в середине года множество консенсусных ставок терпят неудачу, поскольку экономика США бросает вызов медведям рецессии, нарастает увлечение искусственным интеллектом и многое другое.

К неудачным стратегиям относятся продажа акций крупных технологических компаний, пренебрежение долларом и покупка перспективных акций развивающихся рынков, поскольку Китай вышел из карантина Covid. Вместо этого американские акции роста находятся на пороге полномасштабного обвала, в то время как китайские акции погружаются в медвежий рынок. Вместо падения доллар укрепился, включая рост на 6% по отношению к японской иене.

Эти ставки на акционерный капитал будут затмеваться фиксированным доходом – отчасти благодаря одной из лучших выплат за последние десятилетия – также оказались ошибочными. Индекс MSCI, отслеживающий глобальные акции, вырос на 10% по сравнению с приростом на 1,4% от облигаций по всему миру, отслеживаемым Bloomberg.

Это последняя неудача для общепринятого мнения на Уолл-стрит, сбивающая с толку стратегов-продавцов и менеджеров макро-хедж-фондов. От бесконечной инфляции до огромного медвежьего рынка 2022 года — за последние три года оказалось чрезвычайно сложно контролировать инвестиционные и экономические тенденции.

«Инвесторы недооценили темпы роста экономики США и переоценили темпы восстановления экономики Китая», — сказал Марк Фриман, директор по инвестициям Socorro Asset Management LP. На тот момент у них «не было на примете ИИ, что, несомненно, стало самым большим фактором, влияющим на рынки».

В 2023 году неудачные ставки усложняют жизнь управляющим фондами, ориентированными на макроэкономику, такими как Саид Хайдар и Крис Рокос, на фоне крайней волатильности государственных облигаций США. Индекс макро/CTA-фондов, отслеживаемый HFR, снизился на 0,2%.

Боль особенно остра для инвесторов, которые избегают акций в пользу облигаций, опасаясь, что агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы может подорвать крупнейшую экономику мира. По данным декабрьского опроса управляющих фондами, проведенного Bank of America Corp., государственные облигации оказались наиболее эффективным активом в 2023 году, а отчисления в фиксированный доход оказались на самом высоком уровне с апреля 2009 года по сравнению с акциями.

В США казначейские облигации выросли, но сильно отстают от акций. Отставая на 7 процентных пунктов за первые пять месяцев, государственный долг стал вторым худшим началом года за десятилетие по сравнению с индексом S&P 500.

Неожиданный рост акций усиливается оптимизмом в отношении искусственного интеллекта после ноябрьского выпуска ChatGPT. Безумие вызвало резкий рост акций компьютерных и программных гигантов, причем на долю семи крупнейших технологических компаний, таких как Microsoft Corp. и Nvidia Corp., приходится почти вся прибыль рынка.

Эйфория искусственного интеллекта, наряду с лучшими, чем ожидалось, корпоративными доходами и экономическими данными, помогла американским акциям игнорировать опасения о рецессии, исходящие от рынка облигаций, а также предупреждения таких людей, как Майк Уилсон из Morgan Stanley, о том, что индекс S&P 500 достигнет новых минимумов в следующем году. первая половина. Базовый индекс поднялся на 19,8% по сравнению с октябрьским дном, приблизившись к тому, что обычно называют порогом бычьего рынка.

Это плохая новость для профессионалов, которые, согласно опросу BofA, сократили свою долю в акциях США до 17-летнего минимума в начале 2023 года.

«ИИ взлетел как ракета и привлек к себе самых разных инвесторов», — написал в заметке Тони Паскуариелло, руководитель отдела хедж-фондов Goldman Sachs Group Inc. «Все еще существуют заметно сильные и довольно широко распространенные ожидания рецессии в США» на следующие 12 месяцев, добавил он. «Эта точка зрения, хотя и более психологическая, чем сейчас позиционируется, была поставлена ​​под сомнение недавним набором макроданных и динамикой цен на фондовом рынке».